醫(yī)械創(chuàng)新資訊
上周五天工作日的中標(biāo)類目覆蓋磁共振（MRI）、CT、直線加速器等多類高端醫(yī)療設(shè)備，合作機(jī)構(gòu)從頂級三甲醫(yī)院延伸至鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院。
緊接著，11 月 22 日周末公告顯示，其再中標(biāo)上海市民政第一精神衛(wèi)生中心 296.5 萬元 CT 項目，進(jìn)一步延續(xù)了業(yè)績端的活躍表現(xiàn)。
中標(biāo)全景：全品類+ 廣覆蓋的雙重突破
此次集中中標(biāo)并非偶然，而是聯(lián)影全品類布局、全國化拓展與全層級適配能力的綜合體現(xiàn)，形成了“產(chǎn)品、區(qū)域、合作方” 三維度的全面突破。
產(chǎn)品矩陣：高端與基層雙軌發(fā)力
聯(lián)影構(gòu)建了“診斷 + 治療” 完整裝備體系，既覆蓋超高端設(shè)備，也適配基層需求。
磁共振（MRI）表現(xiàn)突出，10 余臺中標(biāo)合計超 1.8 億元：11 月 17 日開州區(qū)人民醫(yī)院 5.0T 磁共振以 4900 萬元成單，成為單臺最高；北大三院 11 月 19 日 2 臺合計 3299.9 萬元，北京市屬醫(yī)院 11 月 21 日 3 臺合計 4500 萬元，印證高端機(jī)型競爭力。
CT 設(shè)備以 15 臺合計超 1.2 億元成中標(biāo)主力：11 月 17 日安慶六院 “超高端 CT” 1189.9 萬元、襄陽中心醫(yī)院 2 臺合計 2698 萬元；11 月 20 日新疆醫(yī)科大學(xué)五附院 CT 1883.3 萬元，同時杭州喬司街道社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心 283 萬元 CT、京山錢場鎮(zhèn)衛(wèi)生院 174.5 萬元 CT，展現(xiàn)基層適配性。
直線加速器作為放療核心裝備，4 臺中標(biāo)合計超 8800 萬元：11 月 17 日浙江腫瘤醫(yī)院 2422.8 萬元、11 月 19 日恩施州中心醫(yī)院 2167.6 萬元等訂單，彰顯技術(shù)成熟度。此外，乳腺機(jī)、DR、DSA 等均有斬獲，形成全品類覆蓋。
區(qū)域布局：核心引領(lǐng)+ 全國均衡
中標(biāo)呈現(xiàn)“華東為核、多區(qū)域協(xié)同” 格局。華東地區(qū)合計中標(biāo)超 2.5 億元，浙江邵逸夫醫(yī)院 11 月 19 日 2388 萬元放射設(shè)備、浙江腫瘤醫(yī)院直線加速器等成標(biāo)桿。西南、華北、華南各貢獻(xiàn)超 1 億元，重慶開州區(qū) 5.0T MRI、北京市屬醫(yī)院磁共振集采等落地，同時新疆、內(nèi)蒙古、云南等地的中標(biāo)，讓國產(chǎn)設(shè)備走進(jìn)邊疆基層。
合作層級：全鏈條醫(yī)療需求適配
聯(lián)影實現(xiàn)從頂級三甲到鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的全覆蓋。阜外醫(yī)院11 月 21 日 650 萬元 DSA、浙大邵逸夫醫(yī)院放射設(shè)備等，獲頂級醫(yī)院認(rèn)可；廣安市廣安區(qū)人民醫(yī)院、登封市人民醫(yī)院等地市級醫(yī)院成中標(biāo)主力；杭州喬司街道社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、京山永漋鎮(zhèn)衛(wèi)生院等基層訂單，助力分級診療落地。
產(chǎn)品補(bǔ)位：超聲新品補(bǔ)齊影像拼圖，瞄準(zhǔn)高端替代缺口
在銷售端發(fā)力的同時，聯(lián)影于11 月 12 日發(fā)布超聲 uSONIQUE 系列產(chǎn)品，正式補(bǔ)齊其在 PET/CT、CT、MR、XR 之后的醫(yī)學(xué)影像最后一塊拼圖。
從行業(yè)視角看，此次新品的技術(shù)路徑與市場定位具有明確的針對性：首次實現(xiàn)50兆超高頻成像、首次實現(xiàn)10微米級血管可視化、首次量產(chǎn)第三代三元單晶材料、首次讓超聲具備“超級感知”。
本次發(fā)布的uSONIQUE超聲家族，實現(xiàn)了探頭、主機(jī)、板卡等關(guān)鍵部件的全鏈路自主研發(fā)，解決了此前高端超聲核心部件依賴進(jìn)口的問題；uEDGETEC 技術(shù)平臺搭載的 AIStream 全流程智能工作流，將單切面掃查時間從傳統(tǒng) 1 分鐘以上壓縮至 10 秒，效率提升 88%，直擊臨床操作中的效率痛點。
從市場空間看，高端超聲領(lǐng)域長期由外資主導(dǎo)，國產(chǎn)化率不足40%，心臟實時三維等細(xì)分領(lǐng)域外資占比更是高達(dá) 90%。聯(lián)影此次推出全系列超聲產(chǎn)品（超高端至經(jīng)濟(jì)型，臺式、便攜、掌上多形態(tài)），并同步推進(jìn)海外認(rèn)證，計劃 12 月初在 RSNA 大會（北美放射學(xué)年會）全球發(fā)布，既是對國內(nèi)高端市場缺口的填補(bǔ)，也體現(xiàn)其加速全球化布局的意圖。
財務(wù)與市場：雙增態(tài)勢下的客觀審視
業(yè)績端的活躍對應(yīng)著財務(wù)數(shù)據(jù)的增長。
根據(jù)2025 年三季報（截至 9 月 30 日），聯(lián)影醫(yī)療前三季度營業(yè)總收入 88.59 億元，同比增長 27.39%；歸母凈利潤 11.02 億元，同比增幅達(dá) 66.91%，顯著高于營收增速，反映產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的盈利提升。
截至11 月 24 日 收盤，其實時股價 134.7 元，漲 0.9%，總市值 1110 億元，市盈率（TTM）74.32 ，這一估值水平高于醫(yī)療器械行業(yè)平均，既反映市場對其國產(chǎn)替代龍頭地位的認(rèn)可，也隱含對后續(xù)業(yè)績增速能否匹配高估值的觀望。
行業(yè)觀察：國產(chǎn)龍頭的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
從第三方視角看，聯(lián)影近期的表現(xiàn)具有三重行業(yè)意義：
其一，5 天 6 億的中標(biāo)規(guī)模，印證國產(chǎn)高端醫(yī)療設(shè)備在各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)的接受度提升，打破了此前 “高端設(shè)備必選進(jìn)口” 的慣性認(rèn)知；
其二，超聲新品的發(fā)布完成影像產(chǎn)品線閉環(huán)，標(biāo)志著國產(chǎn)企業(yè)從“單點突破” 進(jìn)入 “全鏈條競爭” 階段，為行業(yè)提供了 “核心部件自主 + AI 技術(shù)賦能” 的發(fā)展樣本；
其三，國內(nèi)外市場同步布局（國內(nèi)基層滲透+ 海外認(rèn)證推進(jìn)），為國產(chǎn)設(shè)備全球化探索了路徑。
但同時，挑戰(zhàn)亦不容忽視：高端超聲領(lǐng)域外資品牌積淀深厚，聯(lián)影需在臨床驗證、品牌認(rèn)知上持續(xù)投入；海外市場面臨法規(guī)認(rèn)證、本地化服務(wù)等門檻，RSNA 大會發(fā)布后的市場反饋仍需時間檢驗；資本市場高估值下，后續(xù)營收利潤增長的持續(xù)性、成本控制能力將成為關(guān)鍵。
總體而言，聯(lián)影醫(yī)療近期的中標(biāo)、新品與財務(wù)表現(xiàn)，構(gòu)成了國產(chǎn)高端醫(yī)療設(shè)備行業(yè)發(fā)展的一個縮影—— 既展現(xiàn)出替代進(jìn)口的明確進(jìn)展，也面臨著從 “規(guī)模擴(kuò)張” 到 “高質(zhì)量發(fā)展” 的轉(zhuǎn)型壓力。
其后續(xù)動向，不僅關(guān)乎企業(yè)自身，更將為行業(yè)提供重要的觀察窗口。
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